{"concept":{"id":57,"slug":"rotacion-de-activos","term":"Rotación de activos","shortDefinition":"Cuántos ingresos genera una empresa por cada euro de activo -- una medida de eficiencia, el segundo factor de la descomposición DuPont.","longDefinition":"La rotación de activos mide cuántos ingresos genera una empresa por cada euro de activo -- se calcula dividiendo los ingresos entre el activo total. Es el segundo factor de la descomposición DuPont, y responde a una pregunta distinta de la que responde el margen: no cuánto beneficio deja cada venta, sino cuántas ventas es capaz de generar la empresa con los recursos que tiene. Una rotación de activos alta indica que la empresa aprovecha bien sus activos para generar ingresos, con independencia de cuál sea su margen -- negocios con márgenes bajos, como la gran distribución, suelen compensarlo con una rotación de activos muy alta."},"relations":{"requirement":[],"contrast":[],"related":[{"concept":{"id":56,"slug":"descomposicion-dupont","term":"Descomposición DuPont","shortDefinition":"Método que separa el ROE en tres factores -- margen, rotación de activos y apalancamiento -- para entender de dónde viene realmente la rentabilidad de una empresa.","longDefinition":"La descomposición DuPont separa el ROE en tres factores multiplicativos: el margen neto (cuánto beneficio queda de cada euro de ingresos), la rotación de activos (cuántos ingresos genera cada euro de activo, una medida de eficiencia) y el apalancamiento financiero (cuánto activo se financia con deuda en relación con el patrimonio neto). Multiplicados entre sí, estos tres factores reconstruyen exactamente el ROE. Su utilidad está en que dos empresas pueden tener el mismo ROE por razones completamente distintas -- una por vender con mucho margen, otra por ser muy eficiente usando sus activos, otra por estar más apalancada -- y DuPont permite distinguir cuál de esas historias es la real, en vez de quedarse con una única cifra que las mezcla a todas."}}],"calculatedBy":[{"concept":{"id":43,"slug":"activo","term":"Activo","shortDefinition":"Todo lo que una empresa tiene y controla en un instante dado -- desde efectivo e inventario hasta maquinaria y edificios.","longDefinition":"El activo es todo lo que una empresa tiene y controla en el instante que refleja el balance: efectivo, cuentas por cobrar, inventario, maquinaria, edificios, marcas, participaciones en otras empresas. 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Esa distinción entre corriente y no corriente es la base sobre la que se calcula el fondo de maniobra, cubierto en la última lección de este módulo."}}]},"curricularPosition":[{"id":44,"moduleId":15,"slug":"que-es-la-descomposicion-dupont","title":"¿Qué es la descomposición DuPont?","summary":"Entiendes cómo la descomposición DuPont separa el ROE en margen, eficiencia (rotación de activos) y apalancamiento, y qué revela cada factor por separado.","bodyMarkdown":"## Objetivos\n\nAl terminar esta lección entiendes cómo la descomposición DuPont separa el ROE en margen, eficiencia (rotación de activos) y apalancamiento, y qué revela cada factor por separado.\n\n## Contenido\n\nLa lección anterior dejó planteada la pregunta: si dos empresas tienen el mismo ROE, ¿cómo saber si ese ROE viene de un negocio realmente eficiente o simplemente de más deuda? La descomposición DuPont responde exactamente a esa pregunta, separando el ROE en tres factores multiplicativos que, juntos, lo reconstruyen exactamente.\n\nEl primer factor es el margen neto -- ya visto de forma general en el Módulo 2 -- cuánto beneficio queda de cada euro de ingresos. El segundo factor es la rotación de activos: cuántos ingresos genera la empresa por cada euro de activo que tiene, una medida pura de eficiencia, independiente de cuánto margen deje cada venta. Negocios con márgenes bajos, como la gran distribución, suelen compensarlo con una rotación de activos muy alta -- venden mucho volumen con poco margen por unidad, pero rotan sus activos con rapidez.\n\nEl tercer factor es el apalancamiento financiero: cuánto activo total financia la empresa en relación con su patrimonio neto. Cuanta más deuda usa una empresa para financiar sus activos en vez de capital propio, mayor es este factor -- y mayor es el efecto multiplicador que tiene sobre el ROE, incluso sin que mejore ni el margen ni la rotación de activos del negocio. Este es el mecanismo concreto detrás de la advertencia de la lección anterior: dos empresas pueden llegar al mismo ROE con márgenes y rotación de activos idénticos, y aun así tener apalancamientos muy distintos -- una generando ese ROE con un negocio genuinamente eficiente, otra simplemente asumiendo más riesgo financiero. El apalancamiento, ya visto como ratio de endeudamiento en el Módulo 5, no es en sí mismo bueno ni malo -- depende de si la empresa genera caja suficiente para sostener esa deuda.\n\nMultiplicando margen, rotación de activos y apalancamiento se obtiene, exactamente, el ROE -- DuPont no es una aproximación, es la misma cifra descompuesta en sus tres causas. La próxima lección profundiza en cómo usar esta descomposición para juzgar las limitaciones reales del ROE como métrica aislada.\n\n## Ejemplo\n\nUna cadena de supermercados y un fabricante de maquinaria pesada pueden llegar a un ROE parecido por caminos opuestos: la primera con margen bajo y rotación de activos muy alta, el segundo con margen alto y rotación de activos baja -- DuPont revela esa diferencia estructural que el ROE por sí solo esconde.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Mirar solo el ROE final sin descomponerlo, perdiendo la información sobre si ese retorno viene de margen, de eficiencia o de apalancamiento.\n- Asumir que un apalancamiento alto siempre es negativo -- por sí solo no lo es, igual que ya se vio con el ratio de endeudamiento; importa si la empresa puede sostenerlo.\n\n## Resumen\n\nLa descomposición DuPont separa el ROE en tres factores multiplicativos: margen (reutiliza el concepto general de margen), rotación de activos (eficiencia en el uso de activos) y apalancamiento financiero. Multiplicados, reconstruyen exactamente el ROE, y permiten distinguir si su origen es eficiencia real o deuda.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué dos empresas de sectores distintos pueden alcanzar un ROE similar con combinaciones de margen y rotación de activos muy diferentes?\n\n¿Por qué un apalancamiento alto puede elevar el ROE sin que mejore ni el margen ni la rotación de activos del negocio?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección entiendes cómo la descomposición DuPont separa el ROE en margen, eficiencia (rotación de activos) y apalancamiento, y qué revela cada factor por separado.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>La lección anterior dejó planteada la pregunta: si dos empresas tienen el mismo ROE, ¿cómo saber si ese ROE viene de un negocio realmente eficiente o simplemente de más deuda? La descomposición DuPont responde exactamente a esa pregunta, separando el ROE en tres factores multiplicativos que, juntos, lo reconstruyen exactamente.</p>\n<p>El primer factor es el margen neto -- ya visto de forma general en el Módulo 2 -- cuánto beneficio queda de cada euro de ingresos. El segundo factor es la rotación de activos: cuántos ingresos genera la empresa por cada euro de activo que tiene, una medida pura de eficiencia, independiente de cuánto margen deje cada venta. Negocios con márgenes bajos, como la gran distribución, suelen compensarlo con una rotación de activos muy alta -- venden mucho volumen con poco margen por unidad, pero rotan sus activos con rapidez.</p>\n<p>El tercer factor es el apalancamiento financiero: cuánto activo total financia la empresa en relación con su patrimonio neto. Cuanta más deuda usa una empresa para financiar sus activos en vez de capital propio, mayor es este factor -- y mayor es el efecto multiplicador que tiene sobre el ROE, incluso sin que mejore ni el margen ni la rotación de activos del negocio. Este es el mecanismo concreto detrás de la advertencia de la lección anterior: dos empresas pueden llegar al mismo ROE con márgenes y rotación de activos idénticos, y aun así tener apalancamientos muy distintos -- una generando ese ROE con un negocio genuinamente eficiente, otra simplemente asumiendo más riesgo financiero. El apalancamiento, ya visto como ratio de endeudamiento en el Módulo 5, no es en sí mismo bueno ni malo -- depende de si la empresa genera caja suficiente para sostener esa deuda.</p>\n<p>Multiplicando margen, rotación de activos y apalancamiento se obtiene, exactamente, el ROE -- DuPont no es una aproximación, es la misma cifra descompuesta en sus tres causas. 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