{"concept":{"id":75,"slug":"coste-del-capital-propio","term":"Coste del capital propio","shortDefinition":"Rentabilidad mínima que exigen los accionistas de una empresa por el riesgo de invertir en ella, no una cifra contable del balance.","longDefinition":"El coste del capital propio es la rentabilidad mínima que los accionistas de una empresa exigen por asumir el riesgo de invertir en ella -- un porcentaje, no una cifra monetaria. No debe confundirse con el patrimonio neto, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 2: el patrimonio neto es un valor contable del balance -- lo que queda del activo tras restar el pasivo --, mientras que el coste del capital propio es una tasa de rentabilidad exigida, una magnitud completamente distinta pese al parecido de los nombres. El modelo más usado para estimarlo es el CAPM (Capital Asset Pricing Model): parte de la tasa libre de riesgo -- lo que rentaría una inversión prácticamente sin riesgo -- y le suma una prima de riesgo de mercado, ajustada por la beta de la acción, que mide cuánto se mueven sus resultados en relación con el mercado en su conjunto. El resultado depende de qué tasa libre de riesgo, qué prima de riesgo y qué beta se usen -- es una estimación razonada, no una cifra exacta e incuestionable."},"relations":{"requirement":[],"contrast":[],"related":[{"concept":{"id":12,"slug":"riesgo","term":"Riesgo","shortDefinition":"Incertidumbre sobre el resultado futuro de una inversión: la posibilidad de que el resultado real se aleje del esperado, no únicamente la posibilidad de perder dinero.","longDefinition":"El riesgo de una inversión no es \"la probabilidad de perder dinero\" en sentido estricto, sino la incertidumbre sobre si el resultado real coincidirá con el esperado -- ese resultado puede ser peor de lo esperado, pero también mejor. Ninguna inversión está completamente libre de riesgo, ni siquiera mantener el dinero en efectivo, que conlleva el riesgo de perder poder adquisitivo frente a la inflación. El riesgo no es uniforme entre tipos de activo: varía según el emisor, el plazo y la naturaleza del instrumento. Está directamente ligado a la rentabilidad esperada -- ver `rentabilidad` -- y una de sus formas de medirlo, aunque no la única, es la volatilidad."}}],"calculatedBy":[{"concept":{"id":76,"slug":"wacc","term":"WACC","shortDefinition":"Cálculo preciso del coste de capital: la media ponderada del coste de la deuda y el coste del capital propio, según el peso de cada uno en la financiación de la empresa.","longDefinition":"El WACC (Weighted Average Cost of Capital, coste medio ponderado del capital) es la especialización precisa del coste de capital, ya visto de forma general en el Módulo 7 de Nivel 2 y usado así por el ROIC y por el DCF. El WACC combina el coste de la deuda después de impuestos y el coste del capital propio, cada uno ponderado según su peso relativo en la financiación total de la empresa: cuanto mayor sea la proporción de deuda frente a capital propio, más pesa en la media el coste -- generalmente más bajo -- de la deuda, y viceversa. El resultado es una única tasa de descuento, pero no una cifra exacta e incuestionable: depende directamente de las estimaciones de sus dos componentes -- en particular del coste del capital propio, sensible a los supuestos del CAPM -- y de los pesos de financiación utilizados. Es la cifra que el ROIC compara con la rentabilidad del negocio y que el DCF usa para descontar sus flujos futuros, ahora calculada con precisión en vez de estimada de forma general."}}]},"curricularPosition":[{"id":62,"moduleId":22,"slug":"que-es-el-coste-del-capital-propio-y-como-se-estima-con-el-capm","title":"¿Qué es el coste del capital propio y cómo se estima con el CAPM?","summary":"Conoces qué es el coste del capital propio, por qué no es lo mismo que el patrimonio neto, y cómo se estima con el CAPM.","bodyMarkdown":"## Objetivos\n\nAl terminar esta lección conoces qué es el coste del capital propio, por qué no es lo mismo que el patrimonio neto, y cómo se estima con el CAPM.\n\n## Contenido\n\nEl segundo componente del coste de capital es el coste del capital propio: la rentabilidad mínima que los accionistas de una empresa exigen por asumir el riesgo de invertir en ella. Es fácil confundirlo con el patrimonio neto, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 2 -- ambos nombres mencionan \"capital propio\" -- pero son magnitudes de naturaleza completamente distinta. El patrimonio neto es un valor contable: una cifra del balance, lo que queda del activo tras restar el pasivo. El coste del capital propio es una tasa de rentabilidad exigida: un porcentaje, no una cifra monetaria. No son la misma magnitud con otro nombre.\n\nEl modelo más usado para estimar el coste del capital propio es el CAPM (Capital Asset Pricing Model). El CAPM no es una magnitud en sí misma -- es el método con el que se estima esta tasa, igual que el criterio de devengo es el método con el que se construye la cuenta de resultados. Parte de tres elementos. El primero es la tasa libre de riesgo: la rentabilidad de una inversión prácticamente sin riesgo, como la deuda pública a largo plazo de un país solvente. El segundo es la prima de riesgo de mercado: la rentabilidad adicional que los inversores exigen por invertir en renta variable en vez de en ese activo libre de riesgo, precisamente para compensar el riesgo -- la incertidumbre sobre el resultado futuro, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 1 -- que asumen al hacerlo. El tercero es la beta de la acción: una medida de cuánto se mueven los resultados de esa acción concreta en relación con el mercado en su conjunto -- una beta superior a uno indica que la acción amplifica los movimientos del mercado, y una empresa con una beta así exige, con razón, una prima de riesgo mayor.\n\nEl CAPM combina estos tres elementos: el coste del capital propio es la tasa libre de riesgo más la prima de riesgo de mercado, ajustada por la beta de la acción. Pero el resultado no es una cifra exacta e incuestionable -- depende de qué tasa libre de riesgo, qué periodo de prima de riesgo y qué estimación de beta se utilicen. Dos analistas razonables pueden llegar a estimaciones distintas del coste del capital propio de la misma empresa, sin que ninguno esté necesariamente equivocado.\n\nEn la siguiente lección se combinan el coste de la deuda y el coste del capital propio, ponderados según su peso relativo en la financiación de la empresa, para obtener el WACC.\n\n## Ejemplo\n\nSi la tasa libre de riesgo es del 3%, la prima de riesgo de mercado es del 5% y la beta de una acción es 1,2, el coste del capital propio estimado con el CAPM es 3% + 1,2 × 5% = 9%. Con una beta de 0,8, ese mismo cálculo daría 3% + 0,8 × 5% = 7% -- la misma empresa, un coste del capital propio distinto, solo por tener una sensibilidad distinta al mercado.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Confundir el coste del capital propio con el patrimonio neto por el parecido de los nombres -- uno es una tasa de rentabilidad exigida, el otro es una cifra contable del balance.\n- Tratar el resultado del CAPM como una cifra exacta y definitiva, sin tener en cuenta que depende directamente de las estimaciones de tasa libre de riesgo, prima de riesgo y beta que se hayan usado.\n\n## Resumen\n\nEl coste del capital propio es la rentabilidad mínima que exigen los accionistas de una empresa, no una cifra contable -- no debe confundirse con el patrimonio neto. El CAPM es el modelo más usado para estimarlo: tasa libre de riesgo más prima de riesgo de mercado, ajustada por la beta de la acción. El resultado es una estimación razonada, sensible a sus supuestos, no una cifra incuestionable.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué el coste del capital propio no es lo mismo que el patrimonio neto, pese al parecido de los nombres?\n\n¿Qué tres elementos combina el CAPM para estimar el coste del capital propio, y por qué el resultado no es una cifra exacta?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección conoces qué es el coste del capital propio, por qué no es lo mismo que el patrimonio neto, y cómo se estima con el CAPM.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>El segundo componente del coste de capital es el coste del capital propio: la rentabilidad mínima que los accionistas de una empresa exigen por asumir el riesgo de invertir en ella. Es fácil confundirlo con el patrimonio neto, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 2 -- ambos nombres mencionan &quot;capital propio&quot; -- pero son magnitudes de naturaleza completamente distinta. El patrimonio neto es un valor contable: una cifra del balance, lo que queda del activo tras restar el pasivo. El coste del capital propio es una tasa de rentabilidad exigida: un porcentaje, no una cifra monetaria. No son la misma magnitud con otro nombre.</p>\n<p>El modelo más usado para estimar el coste del capital propio es el CAPM (Capital Asset Pricing Model). El CAPM no es una magnitud en sí misma -- es el método con el que se estima esta tasa, igual que el criterio de devengo es el método con el que se construye la cuenta de resultados. Parte de tres elementos. El primero es la tasa libre de riesgo: la rentabilidad de una inversión prácticamente sin riesgo, como la deuda pública a largo plazo de un país solvente. El segundo es la prima de riesgo de mercado: la rentabilidad adicional que los inversores exigen por invertir en renta variable en vez de en ese activo libre de riesgo, precisamente para compensar el riesgo -- la incertidumbre sobre el resultado futuro, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 1 -- que asumen al hacerlo. El tercero es la beta de la acción: una medida de cuánto se mueven los resultados de esa acción concreta en relación con el mercado en su conjunto -- una beta superior a uno indica que la acción amplifica los movimientos del mercado, y una empresa con una beta así exige, con razón, una prima de riesgo mayor.</p>\n<p>El CAPM combina estos tres elementos: el coste del capital propio es la tasa libre de riesgo más la prima de riesgo de mercado, ajustada por la beta de la acción. Pero el resultado no es una cifra exacta e incuestionable -- depende de qué tasa libre de riesgo, qué periodo de prima de riesgo y qué estimación de beta se utilicen. 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