{"concept":{"id":74,"slug":"coste-de-la-deuda","term":"Coste de la deuda","shortDefinition":"Tipo de interés efectivo que paga una empresa por su deuda financiera, ajustado por el beneficio fiscal de los intereses.","longDefinition":"El coste de la deuda es el tipo de interés efectivo que una empresa paga por su deuda financiera -- la misma deuda financiera, ya distinguida del pasivo total, que forma parte del capital invertido visto en el Módulo 7 de Nivel 2. No es el tipo de interés nominal sin más: como los intereses de la deuda son deducibles fiscalmente, el coste real que soporta la empresa es menor que el tipo que paga -- el llamado \"escudo fiscal\" de la deuda. Por eso el coste de la deuda relevante para el WACC es el coste después de impuestos: el tipo de interés multiplicado por (1 menos el tipo impositivo). Es, en términos generales, un coste menor que el coste del capital propio, porque la deuda es menos arriesgada para quien la aporta -- tiene prioridad de cobro sobre los accionistas si la empresa tiene problemas."},"relations":{"requirement":[],"contrast":[],"related":[{"concept":{"id":59,"slug":"capital-invertido","term":"Capital invertido","shortDefinition":"Deuda financiera más patrimonio neto -- todo el capital que financia el negocio de una empresa, con independencia de si proviene de terceros o de sus accionistas.","longDefinition":"El capital invertido es la suma de la deuda financiera y el patrimonio neto de una empresa -- todo el capital que financia su negocio, venga de donde venga. Es importante distinguir deuda financiera de pasivo total, mismo matiz ya visto al calcular el ratio de endeudamiento en el Módulo 5: el pasivo total incluye partidas no financieras, como lo que se debe a proveedores, que no forman parte del capital invertido porque no tienen un coste financiero explícito asociado. El capital invertido es el denominador del ROIC, y su definición precisa importa tanto como la del propio ROIC -- confundir deuda financiera con pasivo total infla el capital invertido y distorsiona el ROIC calculado."}}],"calculatedBy":[{"concept":{"id":76,"slug":"wacc","term":"WACC","shortDefinition":"Cálculo preciso del coste de capital: la media ponderada del coste de la deuda y el coste del capital propio, según el peso de cada uno en la financiación de la empresa.","longDefinition":"El WACC (Weighted Average Cost of Capital, coste medio ponderado del capital) es la especialización precisa del coste de capital, ya visto de forma general en el Módulo 7 de Nivel 2 y usado así por el ROIC y por el DCF. El WACC combina el coste de la deuda después de impuestos y el coste del capital propio, cada uno ponderado según su peso relativo en la financiación total de la empresa: cuanto mayor sea la proporción de deuda frente a capital propio, más pesa en la media el coste -- generalmente más bajo -- de la deuda, y viceversa. El resultado es una única tasa de descuento, pero no una cifra exacta e incuestionable: depende directamente de las estimaciones de sus dos componentes -- en particular del coste del capital propio, sensible a los supuestos del CAPM -- y de los pesos de financiación utilizados. 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El primero es el coste de la deuda.\n\nEl coste de la deuda es el tipo de interés efectivo que una empresa paga por su deuda financiera -- la misma deuda financiera que, ya visto al calcular el capital invertido en el Módulo 7 de Nivel 2, se distingue del pasivo total: no incluye lo que se debe a proveedores u otras partidas sin coste financiero explícito, solo la deuda que efectivamente genera intereses.\n\nPero el tipo de interés que paga la empresa no es, sin más, el coste real que soporta. Los intereses de la deuda son deducibles fiscalmente: reducen el resultado sobre el que se calculan los impuestos, así que parte de ese interés lo \"paga\" indirectamente Hacienda, no la empresa. A esto se le llama el escudo fiscal de la deuda. El coste de la deuda que de verdad importa para valorar una empresa es el coste después de impuestos: el tipo de interés que paga la empresa, multiplicado por uno menos el tipo impositivo que le aplica.\n\nPor esta razón -- y porque los prestamistas tienen prioridad de cobro sobre los accionistas si la empresa tiene problemas, lo que hace la deuda menos arriesgada para quien la aporta -- el coste de la deuda suele ser, en términos generales, más bajo que el coste del capital propio, que se ve en la siguiente lección.\n\n## Ejemplo\n\nUna empresa paga un 5% de interés anual por su deuda financiera. Si el tipo impositivo que le aplica es del 25%, el coste de la deuda después de impuestos es 5% × (1 − 0,25) = 3,75% -- más de un punto porcentual por debajo del tipo de interés nominal, precisamente por el escudo fiscal.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Usar el tipo de interés nominal de la deuda sin ajustar por el escudo fiscal, lo que sobreestima el coste real que soporta la empresa.\n- Calcular el coste de la deuda sobre el pasivo total en vez de sobre la deuda financiera, confundiendo partidas sin coste financiero explícito (como lo debido a proveedores) con deuda de verdad.\n\n## Resumen\n\nEl coste de la deuda es el tipo de interés efectivo que paga una empresa por su deuda financiera, ajustado por el escudo fiscal de los intereses -- el coste después de impuestos, no el tipo nominal. Suele ser más bajo que el coste del capital propio porque la deuda es menos arriesgada para quien la aporta.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué el coste de la deuda relevante es el coste después de impuestos y no el tipo de interés nominal?\n\n¿Por qué el coste de la deuda se calcula sobre la deuda financiera y no sobre el pasivo total?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección conoces qué es el coste de la deuda de una empresa y por qué el coste que realmente importa es el coste después de impuestos.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>El ROIC y el DCF, ya vistos en módulos anteriores, usaron el coste de capital como una cifra general -- la rentabilidad mínima que una empresa debería generar para justificar el capital que tiene invertido. Este módulo empieza a precisar esa cifra, componente a componente. El primero es el coste de la deuda.</p>\n<p>El coste de la deuda es el tipo de interés efectivo que una empresa paga por su deuda financiera -- la misma deuda financiera que, ya visto al calcular el capital invertido en el Módulo 7 de Nivel 2, se distingue del pasivo total: no incluye lo que se debe a proveedores u otras partidas sin coste financiero explícito, solo la deuda que efectivamente genera intereses.</p>\n<p>Pero el tipo de interés que paga la empresa no es, sin más, el coste real que soporta. Los intereses de la deuda son deducibles fiscalmente: reducen el resultado sobre el que se calculan los impuestos, así que parte de ese interés lo &quot;paga&quot; indirectamente Hacienda, no la empresa. A esto se le llama el escudo fiscal de la deuda. 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