{"concept":{"id":60,"slug":"coste-de-capital","term":"Coste de capital","shortDefinition":"Rentabilidad mínima que debería generar una empresa para justificar el capital que tiene invertido -- el punto de referencia frente al que se compara el ROIC.","longDefinition":"El coste de capital es la rentabilidad mínima que una empresa debería generar para justificar el capital que tiene invertido -- el coste de oportunidad de emplear ese capital en este negocio en vez de en una alternativa de riesgo similar. Es el punto de referencia frente al que se compara el ROIC: si el ROIC de una empresa supera su coste de capital, el negocio está creando valor real -- genera más de lo que cuesta financiarlo. Si el ROIC queda por debajo del coste de capital, el negocio destruye valor, incluso si es contablemente rentable y muestra beneficio positivo. Este módulo presenta el coste de capital como concepto general -- calcularlo con precisión requiere ponderar el coste de la deuda y el coste del capital propio, una metodología que queda fuera del alcance de este módulo."},"relations":{"requirement":[],"contrast":[],"related":[{"concept":{"id":58,"slug":"roic","term":"ROIC","shortDefinition":"Rentabilidad que genera una empresa, tras impuestos, sobre todo el capital invertido en su negocio -- deuda y patrimonio neto juntos -- con independencia de cómo esté financiada.","longDefinition":"El ROIC (Return on Invested Capital, rentabilidad sobre el capital invertido) mide cuánto resultado operativo después de impuestos genera una empresa en relación con todo el capital invertido en su negocio -- deuda financiera y patrimonio neto juntos, sin distinguir de cuál de los dos proviene. Se usa el resultado operativo después de impuestos, no el resultado operativo bruto ni el resultado neto: bruto ignoraría el efecto real de los impuestos sobre la rentabilidad, y el resultado neto arrastraría el efecto de cómo esté financiada la empresa (los intereses de la deuda), justo lo que el ROIC busca aislar. A diferencia del ROE, que solo compara el beneficio con el patrimonio neto, el ROIC no cambia si una empresa decide financiarse con más deuda y menos capital propio, o al revés -- mide el rendimiento del negocio en sí, no el efecto que la estructura de financiación tiene sobre ese rendimiento. Por eso el ROIC complementa al ROE en vez de sustituirlo: el ROE dice cuánto gana el accionista por su capital; el ROIC dice cuánto gana el negocio por cada euro empleado en él, sea de quien sea ese euro."}},{"concept":{"id":76,"slug":"wacc","term":"WACC","shortDefinition":"Cálculo preciso del coste de capital: la media ponderada del coste de la deuda y el coste del capital propio, según el peso de cada uno en la financiación de la empresa.","longDefinition":"El WACC (Weighted Average Cost of Capital, coste medio ponderado del capital) es la especialización precisa del coste de capital, ya visto de forma general en el Módulo 7 de Nivel 2 y usado así por el ROIC y por el DCF. El WACC combina el coste de la deuda después de impuestos y el coste del capital propio, cada uno ponderado según su peso relativo en la financiación total de la empresa: cuanto mayor sea la proporción de deuda frente a capital propio, más pesa en la media el coste -- generalmente más bajo -- de la deuda, y viceversa. El resultado es una única tasa de descuento, pero no una cifra exacta e incuestionable: depende directamente de las estimaciones de sus dos componentes -- en particular del coste del capital propio, sensible a los supuestos del CAPM -- y de los pesos de financiación utilizados. Es la cifra que el ROIC compara con la rentabilidad del negocio y que el DCF usa para descontar sus flujos futuros, ahora calculada con precisión en vez de estimada de forma general."}}],"calculatedBy":[{"concept":{"id":68,"slug":"dcf","term":"DCF","shortDefinition":"Método de valoración que estima el valor de una empresa proyectando sus flujos de caja futuros y trayéndolos a valor presente.","longDefinition":"El DCF (descuento de flujos de caja) es un método de valoración que estima el valor de una empresa a partir de dos piezas: el valor presente de los flujos de caja que generará durante un periodo explícito de proyección -- normalmente entre cinco y diez años --, y el valor terminal, que recoge el valor de todos los flujos que generará más allá de ese periodo. Ambas piezas se descuentan a valor presente con una tasa que refleja el coste de capital de la empresa. Es una de las dos grandes familias de métodos de valoración -- junto con los múltiplos de comparables -- y su resultado depende críticamente de las hipótesis de partida: la proyección de flujos futuros, la tasa de crecimiento asumida a largo plazo, y la tasa de descuento utilizada."}}]},"curricularPosition":[{"id":47,"moduleId":16,"slug":"que-es-el-roic-frente-al-coste-de-capital","title":"¿Qué es el ROIC frente al coste de capital?","summary":"Entiendes qué es el coste de capital en términos generales, y por qué comparar el ROIC con el coste de capital es lo que realmente indica si una empresa crea o destruye valor.","bodyMarkdown":"## Objetivos\n\nAl terminar esta lección entiendes qué es el coste de capital en términos generales, y por qué comparar el ROIC con el coste de capital es lo que realmente indica si una empresa crea o destruye valor.\n\n## Contenido\n\nLa lección anterior dejó calculado el ROIC -- cuánto resultado operativo después de impuestos genera una empresa sobre su capital invertido. Pero un ROIC positivo, por sí solo, no basta para juzgar si una empresa está creando valor. Falta un punto de referencia: el coste de capital.\n\nEl coste de capital es la rentabilidad mínima que una empresa debería generar para justificar el capital que tiene invertido -- el coste de oportunidad de emplear ese capital en este negocio en vez de en una alternativa de riesgo similar. Si el ROIC de una empresa supera su coste de capital, el negocio está creando valor real: genera más de lo que cuesta financiarlo. Si el ROIC queda por debajo del coste de capital, el negocio destruye valor -- incluso si es contablemente rentable y muestra beneficio positivo en su cuenta de resultados.\n\nEsta distinción es la que realmente separa un negocio de calidad de uno que simplemente \"no pierde dinero\". Una empresa puede mostrar resultado neto positivo, ROE positivo y ROIC positivo, y aun así estar destruyendo valor si ese ROIC no alcanza a cubrir lo que cuesta el capital que tiene invertido -- el crecimiento de un negocio así no es necesariamente una buena noticia para sus accionistas, aunque las cifras contables parezcan sanas.\n\nCalcular el coste de capital con precisión requiere ponderar el coste de la deuda y el coste del capital propio de una empresa -- una metodología que queda fuera del alcance de este módulo. Lo importante aquí es el criterio: no basta con que el ROIC sea positivo, tiene que superar ese punto de referencia mínimo para que el negocio esté realmente creando valor.\n\nCon esta lección se cierra el módulo. El siguiente módulo de este nivel introduce los márgenes específicos -- bruto, operativo y neto -- que hasta ahora se han tratado solo como el concepto general de margen.\n\n## Ejemplo\n\nDos empresas pueden tener el mismo ROIC del 8%, pero si una opera en un sector de bajo riesgo con un coste de capital del 5% y la otra en un sector de alto riesgo con un coste de capital del 10%, la primera está creando valor real y la segunda lo está destruyendo, aunque ambas muestren exactamente el mismo ROIC.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Juzgar una empresa como creadora de valor solo por tener un ROIC positivo, sin compararlo con su coste de capital.\n- Asumir que dos empresas con el mismo ROIC están en la misma situación, sin tener en cuenta que su coste de capital -- ligado al riesgo de su negocio y su sector -- puede ser muy distinto.\n\n## Resumen\n\nEl coste de capital es la rentabilidad mínima que justifica el capital invertido en una empresa. Comparar el ROIC con el coste de capital -- no solo mirar si el ROIC es positivo -- es lo que indica si una empresa crea o destruye valor real.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué una empresa con beneficio contable positivo puede, aun así, estar destruyendo valor?\n\n¿Por qué dos empresas con el mismo ROIC pueden estar en situaciones muy distintas según su coste de capital?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección entiendes qué es el coste de capital en términos generales, y por qué comparar el ROIC con el coste de capital es lo que realmente indica si una empresa crea o destruye valor.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>La lección anterior dejó calculado el ROIC -- cuánto resultado operativo después de impuestos genera una empresa sobre su capital invertido. Pero un ROIC positivo, por sí solo, no basta para juzgar si una empresa está creando valor. Falta un punto de referencia: el coste de capital.</p>\n<p>El coste de capital es la rentabilidad mínima que una empresa debería generar para justificar el capital que tiene invertido -- el coste de oportunidad de emplear ese capital en este negocio en vez de en una alternativa de riesgo similar. Si el ROIC de una empresa supera su coste de capital, el negocio está creando valor real: genera más de lo que cuesta financiarlo. Si el ROIC queda por debajo del coste de capital, el negocio destruye valor -- incluso si es contablemente rentable y muestra beneficio positivo en su cuenta de resultados.</p>\n<p>Esta distinción es la que realmente separa un negocio de calidad de uno que simplemente &quot;no pierde dinero&quot;. Una empresa puede mostrar resultado neto positivo, ROE positivo y ROIC positivo, y aun así estar destruyendo valor si ese ROIC no alcanza a cubrir lo que cuesta el capital que tiene invertido -- el crecimiento de un negocio así no es necesariamente una buena noticia para sus accionistas, aunque las cifras contables parezcan sanas.</p>\n<p>Calcular el coste de capital con precisión requiere ponderar el coste de la deuda y el coste del capital propio de una empresa -- una metodología que queda fuera del alcance de este módulo. Lo importante aquí es el criterio: no basta con que el ROIC sea positivo, tiene que superar ese punto de referencia mínimo para que el negocio esté realmente creando valor.</p>\n<p>Con esta lección se cierra el módulo. El siguiente módulo de este nivel introduce los márgenes específicos -- bruto, operativo y neto -- que hasta ahora se han tratado solo como el concepto general de margen.</p>\n<h2>Ejemplo</h2>\n<p>Dos empresas pueden tener el mismo ROIC del 8%, pero si una opera en un sector de bajo riesgo con un coste de capital del 5% y la otra en un sector de alto riesgo con un coste de capital del 10%, la primera está creando valor real y la segunda lo está destruyendo, aunque ambas muestren exactamente el mismo ROIC.</p>\n<h2>Errores frecuentes</h2>\n<ul><li>Juzgar una empresa como creadora de valor solo por tener un ROIC positivo, sin compararlo con su coste de capital.</li><li>Asumir que dos empresas con el mismo ROIC están en la misma situación, sin tener en cuenta que su coste de capital -- ligado al riesgo de su negocio y su sector -- puede ser muy distinto.</li></ul>\n<h2>Resumen</h2>\n<p>El coste de capital es la rentabilidad mínima que justifica el capital invertido en una empresa. Comparar el ROIC con el coste de capital -- no solo mirar si el ROIC es positivo -- es lo que indica si una empresa crea o destruye valor real.</p>\n<h2>Autoevaluación</h2>\n<p>¿Por qué una empresa con beneficio contable positivo puede, aun así, estar destruyendo valor?</p>\n<p>¿Por qué dos empresas con el mismo ROIC pueden estar en situaciones muy distintas según su coste de capital?</p>","sortOrder":2,"readingMinutes":10,"difficulty":"Intermedio","url":"/academy/analisis-empresarial/roic/que-es-el-roic-frente-al-coste-de-capital"}],"graphSummary":{"root":{"type":"concept","id":"60","depthFromRoot":0,"entity":{"type":"concept","slug":"coste-de-capital","term":"Coste de capital","excerpt":"Rentabilidad mínima que debería generar una empresa para justificar el capital que tiene invertido -- el punto de referencia frente al que se compara el ROIC."}},"depth":1,"returnedNodes":1,"truncated":false,"hasCycle":false,"nodes":[{"type":"concept","id":"60","depthFromRoot":0,"entity":{"type":"concept","slug":"coste-de-capital","term":"Coste de capital","excerpt":"Rentabilidad mínima que debería generar una empresa para justificar el capital que tiene invertido -- el punto de referencia frente al que se compara el ROIC."}}],"edges":[]},"relatedNews":[],"relatedEntities":[]}