{"concept":{"id":83,"slug":"correlacion","term":"Correlación","shortDefinition":"Tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas o de forma independiente ante los mismos eventos -- el mecanismo real por el que diversificar reduce el riesgo de una cartera.","longDefinition":"La correlación mide la tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas o de forma independiente ante los mismos eventos. Dos activos con correlación alta suelen subir y bajar juntos; dos activos con correlación baja o negativa no se mueven de forma parecida, o incluso se mueven en direcciones opuestas. Es el mecanismo real detrás del beneficio de diversificar, ya visto de forma general en el Módulo 2: combinar activos con correlación baja entre sí reduce el riesgo del conjunto de la cartera más de lo que reduciría combinar activos con correlación alta. No debe confundirse con la volatilidad, ya vista en el Módulo 3 de Nivel 1: la volatilidad mide cuánto se mueve un único activo por sí solo, mientras que la correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí -- un activo puede ser muy volátil y, al mismo tiempo, tener una correlación baja con otro."},"relations":{"requirement":[],"contrast":[],"related":[{"concept":{"id":81,"slug":"diversificacion","term":"Diversificación","shortDefinition":"Combinar en una cartera activos que no se comportan todos igual ante los mismos eventos, para reducir su riesgo sin reducir proporcionalmente la rentabilidad esperada -- reduce el riesgo, no lo elimina.","longDefinition":"La diversificación es la práctica de combinar en una cartera activos que no se comportan todos igual ante los mismos eventos -- cuando unos caen, otros no caen en la misma medida o incluso suben --, lo que reduce el riesgo del conjunto de la cartera sin reducir proporcionalmente su rentabilidad esperada. Opera dentro de la asignación de activos ya decidida, vista en el Módulo 1: reparte el capital destinado a cada clase de activo entre varios activos concretos, en vez de concentrarlo en uno solo. Puede aplicarse a lo largo de distintas dimensiones -- por ejemplo, geográfica y sectorialmente --, todas ellas formas de la misma idea. La diversificación reduce el riesgo, pero no lo elimina: una parte del riesgo afecta al conjunto del mercado, y ningún reparto de capital dentro de ese mercado la elimina por completo."}},{"concept":{"id":84,"slug":"dimensionamiento-de-posicion","term":"Dimensionamiento de posición","shortDefinition":"Criterio para decidir cuánto peso debe tener una posición en una cartera según cuánto riesgo de concentración introduce y cuán correlacionada está con el resto -- una herramienta para controlar su contribución al riesgo, no una fórmula universal.","longDefinition":"El dimensionamiento de posición es el criterio para decidir cuánto peso debe tener una posición concreta dentro de una cartera, dentro de la asignación de activos ya decidida en el Módulo 1. Se apoya en dos factores: el riesgo de concentración que introduce una posición -- cuanto mayor sea su peso, mayor es la parte de la cartera expuesta a lo que le ocurra específicamente a esa posición --, y su correlación con el resto de la cartera -- una posición muy correlacionada con las demás contribuye más al riesgo conjunto que una posición con correlación baja, aunque tengan el mismo peso nominal. 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Esta lección nombra el mecanismo que hace que diversificar funcione: la correlación entre activos, algo que el Módulo 2 describió solo de forma cualitativa, sin ponerle nombre.\n\nLa correlación mide la tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas, o de forma independiente, ante los mismos eventos. Dos activos con correlación alta suelen subir y bajar juntos: lo que afecta a uno tiende a afectar al otro de forma parecida. Dos activos con correlación baja, o incluso negativa, no se mueven de forma parecida -- pueden reaccionar de forma distinta, o incluso en direcciones opuestas, ante el mismo evento.\n\nEsto es precisamente lo que hace que diversificar funcione: combinar activos con correlación baja entre sí reduce el riesgo del conjunto de la cartera más de lo que reduciría combinar activos con correlación alta, aunque ambas combinaciones repartan el mismo capital entre el mismo número de posiciones. Dos empresas del mismo sector suelen tener una correlación más alta entre sí que dos empresas de sectores sin relación, porque comparten más factores que las afectan de forma parecida -- la misma idea de la diversificación sectorial, ya vista en el Módulo 2, explicada ahora desde su mecanismo.\n\nEs importante no confundir la correlación con la volatilidad, ya vista en el Módulo 3 de Nivel 1: la volatilidad mide cuánto se mueve un único activo por sí solo, mientras que la correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí. Son propiedades distintas -- un activo puede ser muy volátil y, al mismo tiempo, tener una correlación baja con otro activo de la cartera, y un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro.\n\n## Ejemplo\n\nDos empresas del mismo sector tecnológico tienden a subir y bajar juntas ante noticias que afectan a ese sector -- tienen una correlación alta. Una empresa tecnológica y una empresa de un sector sin relación con la tecnología -- por ejemplo, de alimentación -- no suelen reaccionar igual ante esas mismas noticias: su correlación es más baja, y combinarlas reduce más el riesgo del conjunto que combinar dos empresas tecnológicas parecidas.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Pensar que combinar muchos activos basta para diversificar bien, sin considerar si están correlacionados entre sí.\n- Confundir la correlación con la volatilidad -- un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro, y un activo muy volátil puede tener una correlación baja con el resto de la cartera.\n\n## Resumen\n\nLa correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí ante los mismos eventos -- el mecanismo real por el que combinar activos con correlación baja reduce el riesgo de una cartera más que combinar activos con correlación alta. No debe confundirse con la volatilidad, que mide cuánto se mueve un único activo por sí solo.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué combinar activos con correlación baja reduce más el riesgo de una cartera que combinar activos con correlación alta?\n\n¿Por qué la correlación y la volatilidad son propiedades distintas de un activo?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección entiendes qué es la correlación entre activos y por qué es el mecanismo real por el que diversificar reduce el riesgo.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>La lección anterior presentó el riesgo de concentración -- el problema que diversificar resuelve. Esta lección nombra el mecanismo que hace que diversificar funcione: la correlación entre activos, algo que el Módulo 2 describió solo de forma cualitativa, sin ponerle nombre.</p>\n<p>La correlación mide la tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas, o de forma independiente, ante los mismos eventos. Dos activos con correlación alta suelen subir y bajar juntos: lo que afecta a uno tiende a afectar al otro de forma parecida. Dos activos con correlación baja, o incluso negativa, no se mueven de forma parecida -- pueden reaccionar de forma distinta, o incluso en direcciones opuestas, ante el mismo evento.</p>\n<p>Esto es precisamente lo que hace que diversificar funcione: combinar activos con correlación baja entre sí reduce el riesgo del conjunto de la cartera más de lo que reduciría combinar activos con correlación alta, aunque ambas combinaciones repartan el mismo capital entre el mismo número de posiciones. Dos empresas del mismo sector suelen tener una correlación más alta entre sí que dos empresas de sectores sin relación, porque comparten más factores que las afectan de forma parecida -- la misma idea de la diversificación sectorial, ya vista en el Módulo 2, explicada ahora desde su mecanismo.</p>\n<p>Es importante no confundir la correlación con la volatilidad, ya vista en el Módulo 3 de Nivel 1: la volatilidad mide cuánto se mueve un único activo por sí solo, mientras que la correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí. Son propiedades distintas -- un activo puede ser muy volátil y, al mismo tiempo, tener una correlación baja con otro activo de la cartera, y un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro.</p>\n<h2>Ejemplo</h2>\n<p>Dos empresas del mismo sector tecnológico tienden a subir y bajar juntas ante noticias que afectan a ese sector -- tienen una correlación alta. Una empresa tecnológica y una empresa de un sector sin relación con la tecnología -- por ejemplo, de alimentación -- no suelen reaccionar igual ante esas mismas noticias: su correlación es más baja, y combinarlas reduce más el riesgo del conjunto que combinar dos empresas tecnológicas parecidas.</p>\n<h2>Errores frecuentes</h2>\n<ul><li>Pensar que combinar muchos activos basta para diversificar bien, sin considerar si están correlacionados entre sí.</li><li>Confundir la correlación con la volatilidad -- un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro, y un activo muy volátil puede tener una correlación baja con el resto de la cartera.</li></ul>\n<h2>Resumen</h2>\n<p>La correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí ante los mismos eventos -- el mecanismo real por el que combinar activos con correlación baja reduce el riesgo de una cartera más que combinar activos con correlación alta. 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Esta lección no añade ningún criterio nuevo -- reúne los ya vistos en una secuencia práctica.\n\nEl punto de partida es siempre el mismo: la asignación de activos, ya vista en el Módulo 1, decidida a partir del perfil de riesgo y el horizonte temporal del inversor. Esa asignación fija, en términos generales, qué proporción de la cartera correspondería a cada clase de activo -- acciones, bonos, ETFs, fondos de inversión, materias primas o divisas, todas ya vistas en Nivel 1 -- antes de elegir ningún instrumento concreto.\n\nUna vez fijada la asignación, el siguiente paso es diversificar dentro de cada clase de activo y entre ellas, ya visto en el Módulo 2: combinar activos que no se comporten todos igual reduce el riesgo de la cartera sin reducir proporcionalmente la rentabilidad esperada. Diversificar no es simplemente sumar instrumentos distintos -- es vigilar, como ya vio el Módulo 3, que ninguna posición concentre un riesgo desproporcionado, teniendo en cuenta cómo se relacionan entre sí las posiciones elegidas.\n\nEl dimensionamiento de cada posición, también visto en el Módulo 3, es lo que traduce la asignación y la diversificación en números concretos: cuánto peso recibe cada posición dentro de la cartera, de forma coherente con su contribución al riesgo conjunto, no solo con la convicción del inversor en esa idea concreta.\n\nPor último, construir una cartera no termina en el momento de comprar. El coste fiscal de las operaciones -- ya visto en el Módulo 5 -- y la necesidad de rebalancear en el futuro -- ya visto en el Módulo 4 -- forman parte del criterio desde el principio, no son una ocurrencia posterior: una cartera bien construida anticipa que tendrá que revisarse con el tiempo, tema que desarrolla la siguiente lección.\n\n## Ejemplo\n\nUn inversor con un horizonte temporal largo y un perfil de riesgo que tolera fluctuaciones decide, según su asignación de activos, destinar la mayor parte de la cartera a acciones y una parte menor a bonos. Dentro de la parte de acciones, diversifica entre varias empresas y sectores en vez de concentrar la inversión en una sola; dentro de la parte de bonos, hace lo mismo entre varios emisores. Los pesos de las posiciones se han definido teniendo en cuenta su contribución al riesgo de concentración y cómo se relacionan con el resto de posiciones.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Elegir primero los instrumentos concretos y decidir la asignación de activos después, en vez de al revés -- la asignación debe preceder a la selección, no seguirla.\n- Confundir \"diversificar\" con \"acumular muchos instrumentos distintos\" sin vigilar la correlación real entre ellos.\n- Construir la cartera sin considerar desde el principio que tendrá coste fiscal y necesitará rebalancearse -- tratar ambos como una sorpresa posterior en vez de un criterio de diseño.\n\n## Resumen\n\nConstruir una cartera real es aplicar, en secuencia, los criterios ya vistos en este nivel: la asignación de activos según el perfil de riesgo y el horizonte temporal, la diversificación dentro de cada clase de activo y entre ellas, el dimensionamiento de cada posición según su contribución al riesgo conjunto, y la anticipación del coste fiscal y de la necesidad futura de rebalancear.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué la asignación de activos debe decidirse antes de elegir los instrumentos concretos que compondrán la cartera?\n\n¿Por qué diversificar no es lo mismo que simplemente acumular instrumentos distintos?","bodyHtml":"<h2>Objetivos</h2>\n<p>Al terminar esta lección sabes cómo combinar la asignación de activos, la diversificación y la gestión del riesgo ya vistas en este nivel para construir una cartera de inversión real, paso a paso.</p>\n<h2>Contenido</h2>\n<p>Los cinco módulos anteriores de este nivel presentaron, uno a uno, los criterios que forman una cartera coherente: la asignación de activos según el perfil de riesgo y el horizonte temporal, la diversificación, la gestión del riesgo de concentración y la correlación, el rebalanceo, y la fiscalidad del inversor. 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