Al terminar esta lección entiendes qué es el riesgo de concentración y por qué tener demasiado capital en muy pocas posiciones lo aumenta.
\nEl Módulo 2 explicó que diversificar -- combinar activos que no se comportan todos igual -- reduce el riesgo de una cartera sin reducir proporcionalmente su rentabilidad esperada. Este módulo desarrolla con más profundidad los mecanismos detrás de esa idea. Esta primera lección le pone nombre al problema que la diversificación resuelve: el riesgo de concentración.
\nEl riesgo de concentración es el riesgo que surge de tener demasiado capital invertido en muy pocas posiciones, sectores o zonas geográficas, de modo que un solo evento puede afectar a una parte desproporcionada de la cartera. No es una incertidumbre distinta del riesgo, ya visto en el Módulo 3 de Nivel 1 -- es una forma específica de riesgo que depende de cómo está estructurada la cartera en su conjunto, no de la incertidumbre de cada activo considerado por separado. Una cartera puede tener un riesgo de concentración alto incluso si, individualmente, ninguna de sus posiciones parece especialmente arriesgada: el problema no está en cada activo, sino en cuánto peso conjunto tienen unos pocos de ellos sobre el total.
\nLa concentración puede darse en más de una dimensión a la vez -- muy pocas posiciones en total, demasiado peso en un mismo sector, demasiado peso en una misma zona geográfica, ya vistas ambas en el Módulo 2 --, y todas comparten el mismo problema de fondo: cuando algo afecta específicamente a esa concentración, una parte desproporcionada de la cartera se ve afectada a la vez. Diversificar, ya visto en el Módulo 2, es precisamente la práctica que reduce este riesgo, repartiendo el capital de forma que ningún evento concreto pese tanto sobre el conjunto.
\nUna cartera con el 90% de su capital en una sola empresa tiene un riesgo de concentración muy alto: un problema específico de esa empresa -- una mala decisión de gestión, la pérdida de un cliente importante -- afecta directamente a la gran mayoría de la cartera. Una cartera con ese mismo capital repartido entre varias empresas de sectores y zonas distintas tiene un riesgo de concentración mucho menor, aunque el riesgo de cada empresa individual, considerada por separado, sea similar en ambos casos.
\nEl riesgo de concentración es el riesgo que surge de tener demasiado capital en muy pocas posiciones, sectores o zonas geográficas -- una forma específica de riesgo derivada de la estructura de la cartera, no de la incertidumbre de cada activo por separado. Diversificar es la práctica que lo reduce.
\n¿Por qué una cartera puede tener un riesgo de concentración alto aunque ninguna de sus posiciones, consideradas por separado, parezca especialmente arriesgada?
\n¿En qué dimensiones distintas puede darse la concentración dentro de una cartera?
","sortOrder":1,"readingMinutes":7,"difficulty":"Intermedio"},{"id":75,"moduleId":27,"slug":"correlacion-entre-activos","title":"¿Qué es la correlación entre activos?","summary":"Entiendes qué es la correlación entre activos y por qué es el mecanismo real por el que diversificar reduce el riesgo.","bodyMarkdown":"## Objetivos\n\nAl terminar esta lección entiendes qué es la correlación entre activos y por qué es el mecanismo real por el que diversificar reduce el riesgo.\n\n## Contenido\n\nLa lección anterior presentó el riesgo de concentración -- el problema que diversificar resuelve. Esta lección nombra el mecanismo que hace que diversificar funcione: la correlación entre activos, algo que el Módulo 2 describió solo de forma cualitativa, sin ponerle nombre.\n\nLa correlación mide la tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas, o de forma independiente, ante los mismos eventos. Dos activos con correlación alta suelen subir y bajar juntos: lo que afecta a uno tiende a afectar al otro de forma parecida. Dos activos con correlación baja, o incluso negativa, no se mueven de forma parecida -- pueden reaccionar de forma distinta, o incluso en direcciones opuestas, ante el mismo evento.\n\nEsto es precisamente lo que hace que diversificar funcione: combinar activos con correlación baja entre sí reduce el riesgo del conjunto de la cartera más de lo que reduciría combinar activos con correlación alta, aunque ambas combinaciones repartan el mismo capital entre el mismo número de posiciones. Dos empresas del mismo sector suelen tener una correlación más alta entre sí que dos empresas de sectores sin relación, porque comparten más factores que las afectan de forma parecida -- la misma idea de la diversificación sectorial, ya vista en el Módulo 2, explicada ahora desde su mecanismo.\n\nEs importante no confundir la correlación con la volatilidad, ya vista en el Módulo 3 de Nivel 1: la volatilidad mide cuánto se mueve un único activo por sí solo, mientras que la correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí. Son propiedades distintas -- un activo puede ser muy volátil y, al mismo tiempo, tener una correlación baja con otro activo de la cartera, y un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro.\n\n## Ejemplo\n\nDos empresas del mismo sector tecnológico tienden a subir y bajar juntas ante noticias que afectan a ese sector -- tienen una correlación alta. Una empresa tecnológica y una empresa de un sector sin relación con la tecnología -- por ejemplo, de alimentación -- no suelen reaccionar igual ante esas mismas noticias: su correlación es más baja, y combinarlas reduce más el riesgo del conjunto que combinar dos empresas tecnológicas parecidas.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Pensar que combinar muchos activos basta para diversificar bien, sin considerar si están correlacionados entre sí.\n- Confundir la correlación con la volatilidad -- un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro, y un activo muy volátil puede tener una correlación baja con el resto de la cartera.\n\n## Resumen\n\nLa correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí ante los mismos eventos -- el mecanismo real por el que combinar activos con correlación baja reduce el riesgo de una cartera más que combinar activos con correlación alta. No debe confundirse con la volatilidad, que mide cuánto se mueve un único activo por sí solo.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué combinar activos con correlación baja reduce más el riesgo de una cartera que combinar activos con correlación alta?\n\n¿Por qué la correlación y la volatilidad son propiedades distintas de un activo?","bodyHtml":"Al terminar esta lección entiendes qué es la correlación entre activos y por qué es el mecanismo real por el que diversificar reduce el riesgo.
\nLa lección anterior presentó el riesgo de concentración -- el problema que diversificar resuelve. Esta lección nombra el mecanismo que hace que diversificar funcione: la correlación entre activos, algo que el Módulo 2 describió solo de forma cualitativa, sin ponerle nombre.
\nLa correlación mide la tendencia de dos activos a moverse en la misma dirección, en direcciones opuestas, o de forma independiente, ante los mismos eventos. Dos activos con correlación alta suelen subir y bajar juntos: lo que afecta a uno tiende a afectar al otro de forma parecida. Dos activos con correlación baja, o incluso negativa, no se mueven de forma parecida -- pueden reaccionar de forma distinta, o incluso en direcciones opuestas, ante el mismo evento.
\nEsto es precisamente lo que hace que diversificar funcione: combinar activos con correlación baja entre sí reduce el riesgo del conjunto de la cartera más de lo que reduciría combinar activos con correlación alta, aunque ambas combinaciones repartan el mismo capital entre el mismo número de posiciones. Dos empresas del mismo sector suelen tener una correlación más alta entre sí que dos empresas de sectores sin relación, porque comparten más factores que las afectan de forma parecida -- la misma idea de la diversificación sectorial, ya vista en el Módulo 2, explicada ahora desde su mecanismo.
\nEs importante no confundir la correlación con la volatilidad, ya vista en el Módulo 3 de Nivel 1: la volatilidad mide cuánto se mueve un único activo por sí solo, mientras que la correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí. Son propiedades distintas -- un activo puede ser muy volátil y, al mismo tiempo, tener una correlación baja con otro activo de la cartera, y un activo poco volátil puede seguir estando muy correlacionado con otro.
\nDos empresas del mismo sector tecnológico tienden a subir y bajar juntas ante noticias que afectan a ese sector -- tienen una correlación alta. Una empresa tecnológica y una empresa de un sector sin relación con la tecnología -- por ejemplo, de alimentación -- no suelen reaccionar igual ante esas mismas noticias: su correlación es más baja, y combinarlas reduce más el riesgo del conjunto que combinar dos empresas tecnológicas parecidas.
\nLa correlación mide cómo se mueven dos activos entre sí ante los mismos eventos -- el mecanismo real por el que combinar activos con correlación baja reduce el riesgo de una cartera más que combinar activos con correlación alta. No debe confundirse con la volatilidad, que mide cuánto se mueve un único activo por sí solo.
\n¿Por qué combinar activos con correlación baja reduce más el riesgo de una cartera que combinar activos con correlación alta?
\n¿Por qué la correlación y la volatilidad son propiedades distintas de un activo?
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\nLas dos lecciones anteriores presentaron el riesgo de concentración y la correlación entre activos. Esta lección cierra el módulo con la pregunta que ambas dejan pendiente: ¿cuánto peso concreto debe tener una posición dentro de una cartera?
\nEl dimensionamiento de posición es el criterio para decidir cuánto peso debe tener una posición concreta, dentro de la asignación de activos ya decidida en el Módulo 1. Es una herramienta para controlar cuánto contribuye esa posición al riesgo de la cartera -- no una fórmula universal ni un porcentaje fijo que determine automáticamente cuánto debe invertir cualquier persona en cualquier posición.
\nEse criterio se apoya en los dos factores presentados en las lecciones anteriores. El primero es el riesgo de concentración que introduce la propia posición: cuanto mayor sea su peso dentro de la cartera, mayor es la parte del total expuesta a lo que le ocurra específicamente a esa posición. El segundo es su correlación con el resto de la cartera: una posición muy correlacionada con las demás contribuye más al riesgo conjunto que una posición con correlación baja, aunque ambas tengan el mismo peso nominal -- porque lo que afecta a una tiende a afectar también a las que están correlacionadas con ella, mientras que una posición poco correlacionada amortigua parte de ese efecto.
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