Al terminar esta lección entiendes por qué diversificar una cartera reduce su riesgo sin reducir proporcionalmente la rentabilidad esperada, y por qué diversificar reduce el riesgo sin eliminarlo.
\nEl Módulo 1 presentó la asignación de activos: la decisión de qué porcentaje de una cartera se destina a cada clase de activo. Esta lección abre la siguiente decisión, dentro de esa asignación ya tomada: cómo repartir el capital destinado a cada clase entre varios activos concretos, en vez de concentrarlo en uno solo. A esa práctica se le llama diversificación.
\nDiversificar es combinar en una cartera activos que no se comportan todos igual ante los mismos eventos -- cuando algunos caen, otros no caen en la misma medida, o incluso suben. Si todo el capital destinado a acciones estuviera en una sola empresa, cualquier problema específico de esa empresa golpearía el conjunto de la cartera directamente. Si ese mismo capital se reparte entre varias empresas que no reaccionan igual ante los mismos hechos, un problema específico de una de ellas pesa menos sobre el conjunto, porque las demás no tienen por qué verse afectadas de la misma manera.
\nEsto explica por qué diversificar reduce el riesgo sin reducir proporcionalmente la rentabilidad esperada: la rentabilidad esperada del conjunto de la cartera es, aproximadamente, el resultado combinado de la rentabilidad esperada de cada activo que la compone -- combinar más activos no la reduce por sí mismo. El riesgo, en cambio, sí se reduce, precisamente porque los activos no se mueven todos igual: las caídas de unos y las subidas de otros tienden a compensarse en parte, y esa compensación suaviza las oscilaciones del conjunto más de lo que se perdería en rentabilidad esperada por repartir el capital.
\nEs importante ser preciso sobre lo que la diversificación hace y no hace: reduce el riesgo, no lo elimina. Una parte del riesgo afecta al conjunto del mercado en su totalidad -- eventos que golpean a la mayoría de los activos a la vez, con independencia de en cuántos se reparta el capital. Ningún reparto de capital dentro de ese mismo mercado elimina esa parte del riesgo por completo.
\nDos carteras del mismo tamaño invierten en acciones de forma distinta: una destina todo su capital a una sola empresa, y la otra reparte ese mismo capital entre varias empresas que no reaccionan igual ante los mismos hechos. Si la primera empresa atraviesa un problema específico -- una mala decisión de gestión, la pérdida de un cliente importante --, la primera cartera lo sufre de lleno. La segunda, al no depender de una sola empresa, se ve afectada de forma mucho más limitada, aunque ninguna de las dos queda protegida frente a un evento que afecte al conjunto del mercado.
\nDiversificar es combinar en una cartera activos que no se comportan todos igual ante los mismos eventos, lo que reduce el riesgo del conjunto sin reducir proporcionalmente su rentabilidad esperada. Reduce el riesgo, no lo elimina -- una parte afecta al conjunto del mercado y ningún reparto de capital dentro de él la elimina por completo.
\n¿Por qué combinar activos que no se comportan igual ante los mismos eventos reduce el riesgo de una cartera?
\n¿Por qué diversificar no elimina por completo el riesgo de una cartera?
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\nLa diversificación sectorial consiste en no concentrar el capital en empresas del mismo sector o industria. Empresas de un mismo sector suelen compartir factores que las afectan de forma parecida -- un cambio regulatorio, una subida del precio de una materia prima que todas usan, una nueva tecnología que desplaza a las anteriores. Repartir el capital entre empresas de sectores distintos reduce cuánto pesa sobre la cartera un evento que golpea específicamente a un sector.
\nLa diversificación geográfica consiste en no concentrar el capital en activos que dependen de una sola zona geográfica o país. Activos ligados a una misma zona suelen compartir factores propios de esa zona -- decisiones de política económica, movimientos de su divisa, ya vista en el Módulo 2 de Nivel 1, o acontecimientos locales. Repartir el capital entre distintas zonas geográficas reduce cuánto pesa sobre la cartera un evento propio de una sola de ellas.
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\nUna cartera compuesta únicamente por empresas de un mismo sector y un mismo país -- por ejemplo, varias empresas tecnológicas del mismo mercado local -- sigue muy concentrada pese a incluir varias empresas distintas: un evento que afecte a ese sector o a ese país las golpearía a todas a la vez. Una cartera con empresas de sectores y países distintos reparte mejor esa exposición.
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