Al terminar esta lección entiendes qué es la volatilidad, cómo se relaciona con el riesgo, y por qué no es la única forma de medirlo.
\nLa volatilidad mide cuánto varía el precio de un activo en un periodo de tiempo determinado. Un activo muy volátil es aquel cuyo precio sube y baja con frecuencia y de forma pronunciada; un activo poco volátil tiende a moverse de forma más gradual y predecible.
\nLa volatilidad es una de las formas más habituales de medir el riesgo de una inversión -- pero, como ya viste en la primera lección de este módulo, no es lo mismo que el riesgo en su sentido completo, sino una de sus posibles medidas. Es una medida especialmente útil porque es observable directamente a partir del precio, sin necesidad de estimaciones adicionales: basta con mirar cuánto se ha movido el precio de un activo en el pasado para tener una idea de su volatilidad histórica.
\nSin embargo, la volatilidad no captura todo lo que compone el riesgo real de una inversión. Un bono puede tener una volatilidad de precio relativamente baja día a día y, aun así, conllevar un riesgo de impago -- la posibilidad de que el emisor no pague, algo que la volatilidad por sí sola no refleja hasta que ocurre. Por eso conviene tratar la volatilidad como una herramienta útil para aproximar el riesgo, no como su definición completa.
\nEn general, y coherente con la relación entre riesgo y rentabilidad que ya viste, los activos con mayor volatilidad -- como las acciones de empresas pequeñas o poco establecidas -- suelen ofrecer una rentabilidad esperada mayor que los activos con menor volatilidad, como los bonos de gobiernos con finanzas sólidas.
\nEl precio de una acción de una empresa tecnológica joven puede subir o bajar varios puntos porcentuales en un solo día, mientras que el precio de un bono de un gobierno con finanzas sólidas apenas se mueve día a día -- la acción es, en este sentido, mucho más volátil que el bono.
\nLa volatilidad mide cuánto varía el precio de un activo en el tiempo, y es una de las formas más habituales -- aunque no la única -- de medir el riesgo. Los activos más volátiles suelen exigir, en general, una rentabilidad esperada mayor.
\n¿Por qué la volatilidad no es exactamente lo mismo que el riesgo?
\n¿Por qué un bono con baja volatilidad de precio puede seguir conllevando riesgo?
","sortOrder":3,"readingMinutes":5,"difficulty":"Básico"},"previous":{"id":11,"moduleId":4,"slug":"como-se-relacionan-riesgo-y-rentabilidad","title":"¿Cómo se relacionan riesgo y rentabilidad?","summary":"Comprendes por qué una mayor rentabilidad esperada suele venir acompañada de un mayor riesgo, y qué significa \"esperada\" en ese contexto.","bodyMarkdown":"## Objetivos\n\nAl terminar esta lección comprendes por qué una mayor rentabilidad esperada suele venir acompañada de un mayor riesgo, y qué significa \"esperada\" en ese contexto.\n\n## Contenido\n\nLa rentabilidad de una inversión es la ganancia -- o la pérdida -- que produce, normalmente expresada como un porcentaje sobre lo invertido. Cuando se habla de \"rentabilidad esperada\", no se habla de un resultado garantizado, sino de una estimación: el resultado más probable, dado el riesgo que conlleva esa inversión.\n\nEn los mercados financieros existe una relación general entre riesgo y rentabilidad esperada: para asumir más riesgo, los inversores exigen a cambio la posibilidad de obtener más rentabilidad. La lógica es simple -- si dos inversiones ofrecieran la misma rentabilidad esperada pero una tuviera más riesgo que la otra, todo el mundo preferiría la de menor riesgo. Esto hace que los precios del mercado tiendan a ajustarse hasta que el riesgo adicional de una inversión venga acompañado de una rentabilidad potencial adicional -- de lo contrario, nadie estaría dispuesto a asumir ese riesgo de más sin ninguna compensación.\n\nEs fundamental no confundir \"mayor rentabilidad esperada\" con \"mayor rentabilidad garantizada\". Son prácticamente lo contrario: una rentabilidad esperada más alta refleja que el resultado posible se reparte en un abanico más amplio -- puedes ganar más, pero también puedes perder más -- no que vayas a obtener necesariamente un resultado mejor. Buscar solo la inversión con mayor rentabilidad posible, sin considerar el riesgo que conlleva, es tratar dos magnitudes que están ligadas entre sí como si fueran independientes.\n\n## Ejemplo\n\nUna acción y un bono de una misma empresa ilustran bien esta relación. El bono ofrece un interés pactado de antemano y, salvo que la empresa incurra en impago, un resultado bastante predecible. La acción no ofrece ninguna cifra pactada: su resultado depende por completo de cómo le vaya a la empresa en el futuro, y puede variar mucho más, tanto para bien como para mal. Por eso el mercado exige, en general, una rentabilidad esperada mayor a una acción que a un bono de esa misma empresa -- como compensación por el mayor riesgo que supone no tener ningún resultado pactado de antemano.\n\n## Errores frecuentes\n\n- Pensar que \"mayor rentabilidad esperada\" significa \"mayor rentabilidad garantizada\" -- es justo lo contrario: mayor incertidumbre sobre el resultado real.\n- Buscar la inversión con mayor rentabilidad posible sin considerar el riesgo que conlleva, como si fueran cualidades independientes entre sí.\n\n## Resumen\n\nAsumir más riesgo es, en general, la condición para poder aspirar a una mayor rentabilidad esperada -- nunca una garantía de obtenerla. Riesgo y rentabilidad esperada están ligados, no son magnitudes independientes.\n\n## Autoevaluación\n\n¿Por qué \"mayor rentabilidad esperada\" no es lo mismo que \"mayor rentabilidad garantizada\"?\n\n¿Por qué el mercado exige, en general, una rentabilidad esperada mayor a una acción que a un bono de la misma empresa?","bodyHtml":"Al terminar esta lección comprendes por qué una mayor rentabilidad esperada suele venir acompañada de un mayor riesgo, y qué significa "esperada" en ese contexto.
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\nEn los mercados financieros existe una relación general entre riesgo y rentabilidad esperada: para asumir más riesgo, los inversores exigen a cambio la posibilidad de obtener más rentabilidad. La lógica es simple -- si dos inversiones ofrecieran la misma rentabilidad esperada pero una tuviera más riesgo que la otra, todo el mundo preferiría la de menor riesgo. Esto hace que los precios del mercado tiendan a ajustarse hasta que el riesgo adicional de una inversión venga acompañado de una rentabilidad potencial adicional -- de lo contrario, nadie estaría dispuesto a asumir ese riesgo de más sin ninguna compensación.
\nEs fundamental no confundir "mayor rentabilidad esperada" con "mayor rentabilidad garantizada". Son prácticamente lo contrario: una rentabilidad esperada más alta refleja que el resultado posible se reparte en un abanico más amplio -- puedes ganar más, pero también puedes perder más -- no que vayas a obtener necesariamente un resultado mejor. Buscar solo la inversión con mayor rentabilidad posible, sin considerar el riesgo que conlleva, es tratar dos magnitudes que están ligadas entre sí como si fueran independientes.
\nUna acción y un bono de una misma empresa ilustran bien esta relación. El bono ofrece un interés pactado de antemano y, salvo que la empresa incurra en impago, un resultado bastante predecible. La acción no ofrece ninguna cifra pactada: su resultado depende por completo de cómo le vaya a la empresa en el futuro, y puede variar mucho más, tanto para bien como para mal. Por eso el mercado exige, en general, una rentabilidad esperada mayor a una acción que a un bono de esa misma empresa -- como compensación por el mayor riesgo que supone no tener ningún resultado pactado de antemano.
\nAsumir más riesgo es, en general, la condición para poder aspirar a una mayor rentabilidad esperada -- nunca una garantía de obtenerla. Riesgo y rentabilidad esperada están ligados, no son magnitudes independientes.
\n¿Por qué "mayor rentabilidad esperada" no es lo mismo que "mayor rentabilidad garantizada"?
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\nEl horizonte temporal es el periodo de tiempo durante el cual un inversor planea mantener una inversión antes de necesitar recuperar el dinero. No es una propiedad del activo -- es una decisión de quien invierte, que depende de para qué necesita ese dinero y cuándo.
\nEl horizonte temporal no cambia el riesgo intrínseco de un activo -- una acción sigue siendo tan volátil se mire con el horizonte que se mire -- pero sí cambia la forma correcta de gestionar ese riesgo. Con un horizonte largo, hay más tiempo por delante para que las subidas y bajadas de corto plazo (la volatilidad que ya viste en la lección anterior) se compensen entre sí antes de que llegue el momento de necesitar el dinero. Con un horizonte corto, en cambio, el resultado que haya en el momento concreto en que se necesita el dinero es el que cuenta, sin margen para esperar a que una caída se recupere.
\nEsto tiene una consecuencia práctica importante: la misma inversión puede ser razonable para un horizonte largo y arriesgada para uno corto, sin que el activo en sí haya cambiado en nada. No es que el activo se vuelva "más seguro" con el tiempo -- es que el horizonte determina cuánto puede permitirse esperar el inversor antes de tener que aceptar el resultado que haya en ese momento.
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