Al terminar esta lección comprendes por qué una mayor rentabilidad esperada suele venir acompañada de un mayor riesgo, y qué significa "esperada" en ese contexto.
\nLa rentabilidad de una inversión es la ganancia -- o la pérdida -- que produce, normalmente expresada como un porcentaje sobre lo invertido. Cuando se habla de "rentabilidad esperada", no se habla de un resultado garantizado, sino de una estimación: el resultado más probable, dado el riesgo que conlleva esa inversión.
\nEn los mercados financieros existe una relación general entre riesgo y rentabilidad esperada: para asumir más riesgo, los inversores exigen a cambio la posibilidad de obtener más rentabilidad. La lógica es simple -- si dos inversiones ofrecieran la misma rentabilidad esperada pero una tuviera más riesgo que la otra, todo el mundo preferiría la de menor riesgo. Esto hace que los precios del mercado tiendan a ajustarse hasta que el riesgo adicional de una inversión venga acompañado de una rentabilidad potencial adicional -- de lo contrario, nadie estaría dispuesto a asumir ese riesgo de más sin ninguna compensación.
\nEs fundamental no confundir "mayor rentabilidad esperada" con "mayor rentabilidad garantizada". Son prácticamente lo contrario: una rentabilidad esperada más alta refleja que el resultado posible se reparte en un abanico más amplio -- puedes ganar más, pero también puedes perder más -- no que vayas a obtener necesariamente un resultado mejor. Buscar solo la inversión con mayor rentabilidad posible, sin considerar el riesgo que conlleva, es tratar dos magnitudes que están ligadas entre sí como si fueran independientes.
\nUna acción y un bono de una misma empresa ilustran bien esta relación. El bono ofrece un interés pactado de antemano y, salvo que la empresa incurra en impago, un resultado bastante predecible. La acción no ofrece ninguna cifra pactada: su resultado depende por completo de cómo le vaya a la empresa en el futuro, y puede variar mucho más, tanto para bien como para mal. Por eso el mercado exige, en general, una rentabilidad esperada mayor a una acción que a un bono de esa misma empresa -- como compensación por el mayor riesgo que supone no tener ningún resultado pactado de antemano.
\nAsumir más riesgo es, en general, la condición para poder aspirar a una mayor rentabilidad esperada -- nunca una garantía de obtenerla. Riesgo y rentabilidad esperada están ligados, no son magnitudes independientes.
\n¿Por qué "mayor rentabilidad esperada" no es lo mismo que "mayor rentabilidad garantizada"?
\n¿Por qué el mercado exige, en general, una rentabilidad esperada mayor a una acción que a un bono de la misma empresa?
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\nEl riesgo de una inversión es la incertidumbre sobre su resultado futuro: la posibilidad de que el resultado real -- lo que realmente ganas o pierdes -- se aleje del resultado que esperabas. Esa desviación puede ser hacia abajo (peor de lo esperado) o hacia arriba (mejor de lo esperado); en el lenguaje cotidiano se piensa casi siempre en el lado negativo, pero técnicamente el riesgo es la incertidumbre en ambas direcciones, no solo la de perder.
\nEsta distinción importa porque cambia la pregunta que debes hacerte antes de invertir. No es solo "¿puedo perder dinero aquí?" -- eso es cierto de casi cualquier inversión, en mayor o menor grado -- sino "¿cuánto puede variar el resultado real respecto al que espero, y estoy dispuesto a asumir esa variación?".
\nNinguna inversión está completamente libre de riesgo, ni siquiera las que parecen más seguras. Mantener el dinero en efectivo sin invertirlo también conlleva riesgo: el riesgo de que ese dinero pierda poder adquisitivo con el tiempo si los precios generales suben (inflación), aunque la cifra en la cuenta no cambie. Lo que varía entre las distintas opciones no es "tener riesgo o no tenerlo", sino qué tipo de riesgo se asume y en qué grado.
\nEl riesgo tampoco es uniforme entre los distintos tipos de activo que ya conoces del módulo anterior -- una acción, un bono, una divisa, una materia prima. Cada uno tiene una naturaleza distinta y, por tanto, una incertidumbre distinta sobre su resultado futuro. Las próximas lecciones de este módulo profundizan en cómo se relaciona ese riesgo con la rentabilidad que puedes esperar, y en una de las formas más habituales de medirlo.
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\nLa volatilidad mide cuánto varía el precio de un activo en un periodo de tiempo determinado. Un activo muy volátil es aquel cuyo precio sube y baja con frecuencia y de forma pronunciada; un activo poco volátil tiende a moverse de forma más gradual y predecible.
\nLa volatilidad es una de las formas más habituales de medir el riesgo de una inversión -- pero, como ya viste en la primera lección de este módulo, no es lo mismo que el riesgo en su sentido completo, sino una de sus posibles medidas. Es una medida especialmente útil porque es observable directamente a partir del precio, sin necesidad de estimaciones adicionales: basta con mirar cuánto se ha movido el precio de un activo en el pasado para tener una idea de su volatilidad histórica.
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\nA las acciones también se las conoce como renta variable, precisamente porque no ofrecen ningún rendimiento pactado de antemano: lo que ganes o pierdas depende por completo de cómo evolucione el precio en el mercado y de si la empresa decide repartir beneficios, nunca de una cifra prometida al comprarla.
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